Tipos de riesgo al invertir: los principales

El riesgo al invertir es la posibilidad de que termines con menos dinero del que pusiste, o con menos poder de compra. No es solo que el precio de algo baje: también puede ser que el emisor no pague, que no encuentres a quién vender cuando lo necesitas o que la inflación se coma el rendimiento. Entender estos riesgos te permite saber qué estás comprando antes de hacerlo.

La SEC, el regulador de valores de Estados Unidos, lo resume con una idea básica: todas las inversiones implican algún grado de riesgo. Algunas tienen riesgos menores que otras, pero ninguna está libre de riesgo. Eso incluye a los bonos y al efectivo.

Riesgo y rendimiento van juntos

La SEC explica que, en general, cuando el riesgo sube, los inversionistas exigen un retorno potencial mayor para compensarlo. Las acciones han tenido históricamente más riesgo y más retorno potencial que los bonos y el efectivo. El efectivo tiene el riesgo más bajo de perder capital, pero el retorno más bajo también.

Esa relación no garantiza nada. Significa que el retorno esperado es una compensación por aceptar riesgo, y que el riesgo no siempre se paga.

Riesgo de mercado

Es la posibilidad de que el mercado completo, o una categoría entera como las acciones, baje. Afecta a casi todas las inversiones que dependen de precios de mercado. La SEC señala que las acciones de grandes empresas, como grupo, han perdido dinero en promedio aproximadamente uno de cada tres años.

La diversificación no elimina este riesgo. Lo que sí puede hacer es repartir el golpe: según la SEC, históricamente las acciones, los bonos y el efectivo no han subido y bajado al mismo tiempo. Para entenderlo mejor, lee qué es la diversificación.

Riesgo de crédito o de impago

Es la posibilidad de que el emisor de un bono tenga problemas financieros y no pueda pagar intereses o devolver el capital completo. Investor.gov lo llama credit risk o riesgo de crédito, y explica que, si el emisor incumple, el bono entra en impago.

La SEC señala que los impagos son poco frecuentes en los bonos municipales de Estados Unidos, pero no inexistentes. Menciona que la ciudad de Detroit, en Michigan, se acogió a un proceso de quiebra en 2013, y que un territorio de Estados Unidos, Puerto Rico, pasó por un proceso similar a partir de 2017. Para un bono corporativo, el riesgo depende de la salud financiera de la empresa.

Por eso las agencias de calificación crediticia evalúan a los emisores. Un emisor con calificación más baja suele ofrecer tasas más altas para compensar el riesgo.

Riesgo de tasa de interés

Es el riesgo de que el precio de un bono baje cuando suben las tasas de interés. Según la SEC, los bonos tienen un valor nominal fijo, y si los mantienes hasta el vencimiento recibes ese valor más los intereses. Pero si los vendes antes, su valor de mercado puede estar por encima o por debajo del nominal.

La razón es que los bonos nuevos ofrecen tasas más altas cuando las tasas suben. Un bono viejo con una tasa menor tiene que venderse con descuento para resultar atractivo. Este riesgo puede sorprenderte, porque el emisor puede estar pagando puntualmente.

Supón que compras en US$ 1.000 un bono a 10 años con cupón de 4%. Si las tasas nuevas suben a 6% y necesitas vender ese bono, un comprador podría pagarte algo como US$ 850. Perderías US$ 150 frente a lo que pagaste, aunque nadie haya incumplido. Los números son inventados y solo ilustran el mecanismo.

Riesgo de inflación

Es el riesgo de que los precios suban más rápido que el rendimiento de tu inversión. La SEC explica que la inflación reduce el poder de compra, y que es un riesgo para quien recibe una tasa fija.

Este riesgo afecta incluso al efectivo y a los equivalentes de efectivo, como las cuentas de ahorro o los certificados de depósito. La SEC dice que el principal problema de estas opciones es la inflación, aunque el riesgo de perder capital en ellas sea bajo. Si el dinero no crece por encima de los precios, pierde valor con el tiempo.

Riesgo de liquidez

Es el riesgo de no encontrar comprador o vendedor cuando lo necesitas, o de tener que vender a un precio poco favorable. Investor.gov lo describe como la posibilidad de no encontrar un mercado activo para un bono, lo que dificulta comprarlo o venderlo cuando quieres.

Los bonos municipales, por ejemplo, muchas veces se compran para mantenerlos hasta el vencimiento y no para venderlos. Su mercado puede ser poco activo, y los precios cotizados pueden variar. La guía de la liquidez tiene más detalle en qué es la liquidez.

Riesgo de recompra anticipada

Es el riesgo de que el emisor pague el bono antes del vencimiento. Según la SEC, eso suele ocurrir cuando las tasas bajan: el emisor puede devolver el capital antes y emitir deuda nueva a menor costo, algo parecido a cuando una persona refinancia su hipoteca.

Para el inversionista, el problema es que pierde los intereses que esperaba cobrar, y tiene que reinvertir el dinero en un entorno de tasas más bajas. Por eso los bonos que se pueden recomprar (callable) deben revisarse antes de comprarlos.

Riesgo de concentración

Es el riesgo de tener demasiado dinero en un solo activo, sector, empresa o país. Si esa pieza tiene un problema, toda la cartera sufre. La SEC recomienda diversificar también dentro de cada categoría de activos, no solo entre categorías.

Según la guía de la SEC, una cartera de cuatro o cinco acciones individuales no está diversificada, y hacen falta al menos una docena de acciones bien seleccionadas. Un fondo muy concentrado en un sector también puede concentrar el riesgo, aunque tenga muchas empresas.

Cómo se combinan los riesgos

Un bono de un emisor sólido puede tener riesgo de tasa. Una acción de una empresa estable puede tener riesgo de mercado. Un depósito puede tener riesgo de inflación. Por eso no basta con preguntarse si algo es “riesgoso”: hay que mirar qué tipo de riesgo tiene y cómo afecta a tu plan.

Tu tolerancia al riesgo y tu horizonte de inversión son los que deciden cuánto de cada riesgo puedes aceptar. Esa parte se explica en perfil de inversor.

Cómo se puede perder dinero

• Impago: el emisor no paga y pierdes parte o todo lo prestado.
• Tasas: vendes un bono tras una subida de tasas y recibes menos del valor nominal.
• Inflación: tu dinero crece menos que los precios y pierde poder de compra.
• Liquidez: necesitas vender en un momento en que no hay comprador o el precio es bajo.
• Recompra: el emisor paga antes y dejas de cobrar intereses.
• Concentración: un solo activo o sector cae y arrastra toda tu cartera.

Más a fondo

Riesgo y volatilidad. La volatilidad mide cuánto sube y baja un precio. Un activo volátil puede tener un riesgo alto de caída, pero no todos los riesgos se reflejan en la volatilidad. El riesgo de inflación, por ejemplo, puede reducir tu poder de compra aunque el precio de tu inversión no se mueva. Más detalle en qué es la volatilidad.

Riesgo de tipo de cambio. Si tus inversiones están en una moneda y tu gasto en otra, el tipo de cambio puede cambiar el resultado en la moneda que usas para vivir. Revisa en qué moneda está cada inversión antes de decidir.

Tabla resumen.

Antes de decidir qué riesgos aceptas, consulta a un asesor financiero autorizado en tu país.