Límite del 5% a inversiones en el exterior de las SAFI

Qué dice el límite

Desde diciembre de 2023, los fondos de inversión en Bolivia tienen un tope para invertir fuera del país: no pueden superar el 5 % de su cartera bruta en inversiones en el extranjero. La regla viene de la Circular ASFI/802/2023, de 8 de diciembre de 2023. ASFI es la autoridad que supervisa el sistema financiero y a las sociedades administradoras de fondos (SAFI).

Dicho en simple: si un fondo tiene 100 de cartera, como máximo 5 pueden estar invertidos afuera. Esto no prohíbe invertir en el exterior, pero lo limita a una parte pequeña.

Qué es la cartera bruta

La cartera bruta es el total de lo que tiene invertido el fondo, y el 5 % se calcula sobre ese total. Como el valor de las inversiones cambia, el monto que representa ese 5 % también cambia.

Qué muestra un reglamento de 2026

Un reglamento interno de un fondo abierto de mediano plazo, en su versión del 12 de abril de 2026 y publicado por ASFI, todavía cita ese límite. En su tabla de instrumentos, fija un máximo de 5 % para la participación y la deuda emitidas o registradas en el mercado extranjero. En una nota al pie, remite a la Circular ASFI/802/2023.

El mismo reglamento dice que las inversiones en notas estructuradas hechas antes de la circular podían mantenerse hasta su vencimiento. Es decir, la norma no obligó a vender de inmediato esas posiciones, sino que dejó correr su plazo.

El reglamento también permite mantener liquidez en el exterior hasta el 5 % del total de la cartera. Exige que las entidades extranjeras donde se mantenga liquidez tengan una calificación de riesgo de al menos BBB1. Ese es un detalle técnico: revisa siempre el texto vigente del reglamento de cada fondo.

Por qué se aplicó

El reglamento, al citar la circular, no explica el motivo del límite. La prensa de diciembre de 2023 recogió la opinión de dos analistas económicos, Jaime Dunn y José Gabriel Espinoza, que la atribuyen a la falta de dólares en el país. Son opiniones de esa fecha, no hechos oficiales.

Según esos analistas, la medida podía obligar a vender inversiones ya hechas en el extranjero, por un monto que estimaban en unos US$ 500 millones, y a traer esos dólares al país. Dunn la describió como de efecto retroactivo y potencialmente inconstitucional. Son estimaciones y juicios de esos analistas, y no están verificados por la autoridad.

Cómo te afecta como ahorrista

Si inviertes en un fondo local, este límite cambia lo que compras. Un fondo con poco peso en el exterior diversifica menos fuera del país, y depende más de la economía boliviana y de los emisores bolivianos.

Supón que un fondo tiene Bs 1.000.000 de cartera. Con el límite, como máximo Bs 50.000 podrían estar en el exterior, y el resto debe estar invertido aquí. Ese es un ejemplo inventado: el fondo real puede tener otra composición.

Ser un fondo local no elimina el riesgo. La cuota sigue dependiendo del valor de los activos del fondo. Puede bajar si cae el precio de un emisor, si un emisor no paga o si cambia el tipo de cambio.

Qué hacer con esta información

• Revisa el reglamento interno del fondo y busca su tabla de instrumentos y su porcentaje máximo en el exterior.
• Pregunta a la administradora qué parte de la cartera está invertida fuera del país.
• Si buscas diversificación internacional, evalúa si el fondo es la herramienta adecuada, porque el límite restringe ese objetivo dentro de un fondo local.

No te recomendamos buscar formas de saltarse el límite. Si tu caso depende de inversiones en el exterior, consulta con un asesor financiero antes de decidir.

Más a fondo

En el reglamento de 2026, el límite aparece como una nota a la tabla de límites por instrumento, y usa la expresión “total de la cartera bruta”.

El reglamento también fija calificaciones mínimas para los emisores extranjeros: A para valores de renta fija emitidos en el exterior, y AA para deuda soberana, con referencias a la calificación del Estado boliviano. Esas exigencias detallan qué puede comprar un fondo fuera de Bolivia, incluso dentro del límite.

Para entender la diversificación en general, lee la guía sobre fondos de inversión en Bolivia. Si te preocupa cómo el valor del dinero cambia con el tipo de cambio, la guía sobre proteger tus ahorros en dólares en Bolivia explica ese riesgo, y la de liquidez y riesgo de un fondo muestra cómo pensar en la salida.