Fondos de inversión en Bolivia: cómo funcionan y riesgos

Qué es un fondo de inversión

Un fondo de inversión reúne el dinero de muchas personas en un solo patrimonio. Ese patrimonio se invierte en valores, como bonos, depósitos a plazo o acciones, y los resultados se reparten entre todos según lo que cada uno aportó. La idea es que un grupo pueda acceder a una cartera más diversificada de la que tendría solo.

Cuando aportas dinero, recibes cuotas de participación. Una cuota es una parte del fondo, parecida a una acción pero sin ser una empresa. Según la Ley 1834 del Mercado de Valores, los aportes de los inversionistas se consideran cuotas de participación, y pueden acreditarse en un documento llamado valor.

Quién lo administra

Los fondos son administrados por sociedades administradoras de fondos de inversión, conocidas como SAFI. Según la ley, una SAFI es una sociedad anónima de objeto único: solo puede administrar fondos y actividades relacionadas. La autoridad que la autoriza y supervisa es ASFI.

La ley también dice que el patrimonio del fondo es autónomo y separado del de la SAFI. La administradora lleva una contabilidad distinta para cada fondo, y esa contabilidad se somete a auditoría externa. En la práctica, si la SAFI tiene problemas, eso no debería mezclarse con el dinero de los aportantes.

Los aportantes son titulares de las cuotas, pero no de los valores que componen el fondo. Su responsabilidad se limita al monto que aportaron, y en ningún caso responden por las obligaciones que asuma la SAFI.

Cuotas y valor cuota

El valor cuota es el precio de una cuota en un día determinado. Cambia según el resultado del fondo. Para saber cuánto vale tu inversión, multiplicas tus cuotas por el valor cuota del día.

Supón que inviertes Bs 1.000 en un fondo cuyo valor cuota es Bs 100. Recibes 10 cuotas. Si después de unos meses el valor cuota sube a Bs 110, tus 10 cuotas valen Bs 1.100. Ese ejemplo es inventado y no es un rendimiento real. Si el valor cuota hubiera bajado a Bs 90, tus 10 cuotas valdrían Bs 900, y habrías perdido Bs 100.

Este es el mecanismo central: tu dinero no sube por promesa, sube o baja con el valor de lo que el fondo tiene.

Abierto o cerrado

La ley clasifica los fondos según cómo manejan su patrimonio. Rescatar significa devolver tus cuotas al fondo a cambio de su valor en dinero.

La página educativa de Fortaleza SAFI usa otra clasificación, según lo que invierten: de dinero (valores de muy corto plazo), de renta fija (bonos y otros títulos de deuda), de renta variable (acciones) y mixtos. Cada tipo tiene un perfil de riesgo distinto. Esa misma página indica que en Bolivia no existen fondos de renta variable.

En qué invierten

En Bolivia, según una página educativa de una SAFI, los fondos suelen invertir en depósitos a plazo fijo de bancos, letras y bonos del Tesoro General de la Nación y del Banco Central de Bolivia. La cartera de cada fondo depende de su reglamento o prospecto, que debe estar autorizado por ASFI. Por eso dos fondos pueden tener resultados muy distintos.

Antes de invertir, pide ver la cartera o el prospecto. Los fondos deben informarte de los riesgos que toman y enviarte un estado de cuenta periódico.

Cómo se pierde dinero

Un fondo puede perder valor por varias razones:

• Cuando bajan los precios de los valores que tiene en cartera.
• Cuando un emisor no paga capital o intereses. El prospecto de un fondo de corto plazo lo menciona como un riesgo de incumplimiento.
• Cuando cambian las tasas de interés, lo que afecta los valores de renta fija.
• Cuando el fondo tiene exposición a otra moneda y esa moneda se devalúa.
• Cuando cambia el régimen tributario aplicable a los fondos.

Además existe el riesgo de liquidez: si el fondo necesita vender valores rápido, puede hacerlo a un precio menor.

Retiros y plazos

Las reglas de retiro cambian de un fondo a otro. Como referencia, el prospecto de un fondo abierto de corto plazo publicado en enero de 2024 permitía retiros sin límite de veces, pero fijaba que los aportes debían permanecer al menos 24 horas antes de un rescate. Para montos de más de USD 10.000, pedía preaviso de uno a tres días hábiles, según el monto. Esas cifras son de ese fondo y de esa fecha: revisa el prospecto vigente antes de contar con el dinero.

Lo que ningún fondo puede prometer

El prospecto citado prohíbe a la administradora garantizar rentabilidad, publicar proyecciones de rendimientos futuros y asegurar la integridad de las inversiones. Es una advertencia clara: el resultado depende de cómo se comporten los valores de la cartera, y eso no se puede controlar de antemano. El mismo documento dice que los rendimientos pasados no son necesariamente indicativos de resultados futuros.

Como la administradora no puede garantizar la integridad de tu inversión, si un emisor de la cartera no paga, el fondo pierde ese valor y tu cuota baja.

Si después de leer esto aún dudas sobre qué tipo de fondo te conviene, consulta con un asesor financiero independiente.

Más a fondo

Según la Ley 1834, la SAFI debe mantener invertido al menos el treinta por ciento de su capital pagado en cuotas de los fondos que administra, en forma proporcional. También debe administrar el fondo con el cuidado de un administrador profesional con conocimiento especializado.

Para entender las diferencias entre los dos tipos de fondos con más detalle, lee la guía sobre fondos abiertos y cerrados en Bolivia. Y si te interesa cómo se mide el riesgo de salida, revisa el riesgo de liquidez en los fondos de inversión. Para la compra de cuotas cotizadas, la guía sobre la Bolsa Boliviana de Valores explica el mercado donde se negocian.