Peter Lynch: invertir en lo que conoces

Peter Lynch dirigió el fondo Magellan de Fidelity entre 1977 y 1990, según la ficha archivada de esa gestora. Su mensaje más conocido es invertir en lo que se conoce, pero en su propia charla de 2022 con Fidelity el consejo tiene condiciones: entender qué compras, saber qué tipo de fondo o empresa tienes y escribir las razones que te llevaron a comprar.

Nada de lo que sigue es una recomendación de comprar acciones concretas.

Quién es Lynch

Según la presentación de Fidelity de 2022, Lynch es vicepresidente del consejo (vice chairman) de la gestora y es considerado uno de los gestores de dinero más exitosos de la historia de Wall Street. Fidelity dice que el fondo Magellan superó al mercado por más de 14 % anual durante 13 años, y que en 1983 se convirtió en el fondo de acciones más grande del mundo.

Esas cifras son afirmaciones de Fidelity sobre su propio fondo. Un resultado pasado no garantiza nada parecido en el futuro, y el propio fondo cambió de gestor después de 1990.

La ficha archivada del fondo muestra que Magellan se lanzó en 1963 como Fidelity International Fund y que, al empezar la gestión de Lynch, tenía unos 20 millones de dólares en activos. Esa cifra es pequeña en comparación con el tamaño que el fondo alcanzó después.

Invertir en lo que conoces

Lynch usa como ejemplo una experiencia de su esposa. Ella trajo a casa unas medias que se vendían en un huevo de plástico en el supermercado, y él investigó: llamó a la empresa, comparó el producto y descubrió que la calidad era mejor que la de las marcas de la tienda. Según su relato, la compra terminó siendo una gran ganancia.

La lección que saca no es “compra lo que ves”. Es que la observación cotidiana es el punto de partida, y que luego hay que investigar. Lynch dice que llamó a la empresa y que preguntó a sus compañeros de oficina sobre el producto. Sin esa segunda parte, el conocimiento se queda en una impresión.

Entender lo que compras

El punto que más insiste es entender la empresa. Según Lynch, si no sabes qué hace un negocio complejo, como una biotecnológica, no sabrás si conviene comprar más cuando el precio baje. Ahí aparece su pregunta: dónde está tu ventaja, es decir, qué entiendes tú de esa empresa que te permita decidir con criterio.

También habla de conocer el tipo de inversión. Pregunta si tienes un fondo chino, uno europeo, de crecimiento, de consumo o de ingresos por dividendos. Cada uno se comporta de forma distinta, y saber cuál tienes te ayuda a decidir qué hacer cuando baja.

Otra pregunta que propone es en qué parte del partido está la empresa. Un negocio que ya abrió tiendas en todo el país puede tener menos espacio para crecer que uno que apenas empieza. Lynch usa la analogía del béisbol: en la novena entrada, el margen de crecimiento es menor.

Dinero que necesitas y horizonte

Lynch es directo con el dinero que se necesita pronto. Si tus hijos empiezan la universidad en un año o hay una boda importante en ese plazo, ese dinero no es para invertir en acciones. En sus palabras, quien necesita el dinero en un año no es un buen inversionista de largo plazo, porque no puede esperar.

Un horizonte de cinco o diez años le parece más adecuado. Ese plazo le da tiempo para que el negocio cumpla lo que el inversionista espera, aunque el precio se mueva en el camino.

Escribir las razones

La recomendación más práctica de la charla es escribir tres razones por las que compraste una acción y revisarlas de vez en cuando. Lynch dice que cualquiera debería poder escribirlas en una hoja de papel.

Cuando el precio baja, la pregunta no es “¿cuánto perdí?” sino “¿siguen vigentes mis tres razones?”. Si la respuesta es sí, bajar no es motivo para vender. Si la respuesta es no, el precio bajo tampoco es motivo para comprar más.

Ejemplo con números

Supón que compras 10 acciones de una empresa de consumo que conoces bien, a US$ 50 cada una, con una inversión de US$ 500. Después el precio baja a US$ 40. Antes de hacer algo, revisas tus tres razones. Si siguen vigentes, tus 10 acciones valen US$ 400 y tienes una pérdida de US$ 100 en papel. Si una razón dejó de ser cierta, esa es la información que importa. Las cifras son inventadas y sirven para ilustrar el razonamiento.

Cómo se puede perder dinero

Invertir en lo que conoces no elimina el riesgo. La primera forma de perder es comprar lo que conoces como consumidor sin investigar el negocio. Un producto que te gusta puede venderse muy bien y, aun así, tener deudas altas o márgenes bajos que la marca no muestra.

La segunda es la concentración en un solo tipo de empresa. Si tu dinero está en un solo sector o tema, cualquier cambio que afecte a ese sector te afecta a ti.

La tercera es el error de horizonte. Si necesitas el dinero en un año, una caída puede obligarte a vender justo cuando el precio está bajo, como le pasa a quien no puede esperar.

Cómo usar la idea desde Bolivia o Ecuador

El consejo de invertir en lo que conoces puede ser una buena forma de empezar a observar empresas, pero conocer un producto no es lo mismo que analizar una empresa. Para eso sirven los informes que las empresas presentan ante la SEC, como el Form 10-K, que vale la pena leer antes de comprar.

Para comprar acciones de Estados Unidos desde Bolivia o Ecuador, necesitas un broker del exterior. Las guías sobre cómo comprar acciones de EE. UU. desde Bolivia y desde Ecuador explican el proceso. Si quieres ver la diferencia entre empresas de crecimiento y otras, la guía sobre inversión en crecimiento es un buen paso siguiente, y la de análisis fundamental te muestra qué mirar en los estados financieros.

Más a fondo

La transcripción de Fidelity aclara que la empresa no da asesoría fiscal, legal ni de inversión, y que la charla es de carácter general. Esa advertencia se aplica a todo lo que dice Lynch aquí.

La charla también incluye preguntas sobre criptomonedas. Esta guía no toma posición sobre ese tema, porque la discusión no forma parte de la idea de invertir en lo que conoces.

Por último, la ficha del fondo es una página archivada de alrededor de 2009. Sus datos de gestores y activos corresponden a esa fecha, así que no reflejan el estado actual del fondo.