Qué es un CFD: contrato por diferencias, riesgos y límites

Un CFD, o contrato por diferencias, es un acuerdo que sigue la variación del precio de un activo, como una acción o un índice, sin que compres ese activo. Ganas o pierdes según cómo cambie ese precio mientras tienes la posición abierta. La CNMV y ESMA lo consideran un producto complejo y de riesgo elevado para inversores minoristas.

Por qué no eres dueño del activo

Con una acción compras una parte de la empresa. Con un CFD no adquieres el activo: firmas un contrato con el proveedor que replica la variación de su precio.

Esa diferencia tiene consecuencias: un CFD es un contrato con el proveedor, así que conviene entender esa relación antes de contratar.

Por qué los reguladores lo consideran complejo

En 2018, ESMA concluyó que los CFD ofrecidos a minoristas generaban una preocupación significativa por la protección del inversor. Citó su complejidad y su falta de transparencia, el apalancamiento excesivo y la distancia entre el retorno esperado y el riesgo de pérdida.

La CNMV va en la misma línea. Su resolución de 11 de julio de 2023 recuerda que la advertencia de riesgo debe señalar que los CFD son instrumentos complejos, asociados a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Según la misma resolución, los CFD siguen siendo el principal producto derivado que se comercializa a clientes minoristas en España, a pesar de no ser adecuados con carácter general para ellos.

Su decálogo del inversor lo resume en una frase: no inviertas en lo que no comprendas.

La advertencia sobre cuántos clientes pierden dinero

En la UE y España, cada proveedor de CFD para minoristas debe mostrar una advertencia estandarizada con el porcentaje de sus propias cuentas minoristas que pierden dinero. Los reguladores también publicaron sus propias cifras:

• ESMA (27 de marzo de 2018): según análisis de supervisores nacionales que ESMA citó, entre el 74 % y el 89 % de las cuentas minoristas con CFD en varios países de la UE suelen perder dinero. Las pérdidas medias por cliente iban de 1.600 a 29.000 euros.
• CNMV (periodo del 1 de enero de 2015 al 30 de septiembre de 2016): el 82 % de los clientes que operaron con CFD sufrió pérdidas.

Son cifras de Europa y de España, y no describen a los inversores de Bolivia ni de Ecuador. Lo que sí muestran es que perder dinero es lo habitual para la mayoría de los clientes minoristas que usan estos productos, según esos reguladores.

Los límites de apalancamiento y el cierre de posición

Para proteger a los minoristas, ESMA fijó en 2018 límites de apalancamiento que van de 30:1 a 2:1, según la volatilidad del activo. La CNMV recogió medidas parecidas en 2019 y su resolución de 2023 las describe como vigentes en ese momento:

• Divisas relevantes: 30:1.
• Otras divisas, oro e índices relevantes: 20:1.
• Materias primas distintas del oro e índices de acciones no relevantes: 10:1.
• Acciones y otros activos: 5:1.
• Criptoactivos: 2:1.

Además, en la UE y España, el proveedor debe cerrar tus posiciones cuando el valor de la posición baje a la mitad de la garantía inicial. ESMA lo fijó como un cierre al 50 % del margen mínimo exigido, con el objetivo de limitar pérdidas. La CNMV considera buena práctica avisarte antes de llegar a ese umbral, para que puedas aportar más garantías o cerrar tú la posición. Puedes ver el detalle en qué es el apalancamiento.

La protección contra saldos negativos

ESMA indicó en 2018 que las nuevas medidas permitirían, por primera vez, que los inversores no pierdan más dinero del que pusieron. Esa es la idea de la protección contra saldos negativos, que la CNMV incluye entre las condiciones para vender CFD a minoristas en España.

Aun con esa protección, puedes perder todo el dinero que depositaste. Es una barrera contra perder más, no una garantía de no perder.

Publicidad, cursos y cuentas demo

La CNMV encontró que, pese a sus medidas, hubo una publicidad muy agresiva de estos productos, difundida al público general en internet y en redes sociales, con mensajes que daban la impresión engañosa de que eran adecuados para cualquier inversor.

Por eso, su resolución de 2023 prohíbe la publicidad de CFD dirigida a minoristas o al público en general, así como el patrocinio y la publicidad de marca de quienes los comercializan. También prohíbe ofrecer, de forma gratuita o a precio simbólico, cursos, seminarios y cuentas demo dirigidos al público general para atraer a inversores a estos productos. La prohibición no alcanza a la formación dirigida a clientes con conocimientos y experiencia.

Cómo se pierde dinero con un CFD

• Pérdidas rápidas. El apalancamiento hace que un movimiento en contra se note mucho en tu saldo, en poco tiempo.
• Cierre forzoso. Si la posición cae a la mitad de la garantía inicial, puede cerrarse sin esperar tu decisión.
• Pérdida del depósito. Pierdes el dinero que pusiste como garantía. En la UE y España, la protección contra saldos negativos impide perder más de lo depositado. Con proveedores de otros países, depende del contrato; en 2017 la CNMV advertía que las pérdidas podían superar lo desembolsado.
• Costos de salida. Debes conocer cuánto cuesta cerrar la posición desde el momento en que contratas.
• Contrato con el proveedor. Tu posición es un contrato con una entidad, no una acción que tengas en propiedad.

Antes de operar con un CFD

Opera solo a través de entidades registradas, como recomienda la CNMV, y revisa que lo estén antes de enviar dinero. Desconfía de cualquier oferta que prometa rentabilidades garantizadas por encima de la media, porque la rentabilidad suele estar relacionada con el riesgo.

Si después de leer esto sigues considerando un CFD, consulta a un asesor financiero independiente antes de poner dinero. Un CFD puede hacer perder dinero rápidamente. En la UE y España, la protección contra saldos negativos impide perder más de lo depositado. Con proveedores de otros países, depende del contrato, y la CNMV advertía en 2017 que las pérdidas podían superar lo desembolsado.