Bonos del TGN y valores del BCB: qué son y cómo funcionan

Qué son los bonos del TGN

Un bono del Tesoro General de la Nación es un título que compra una persona para prestarle dinero al Estado boliviano. A cambio, el Estado se compromete a pagar una tasa de interés y a devolver el capital en una fecha. Por eso se dice que un bono es un valor de renta fija: la rentabilidad está determinada desde el inicio, y el riesgo principal es que el emisor no pague.

En el mercado boliviano aparecen varios nombres. Según la Bolsa Boliviana de Valores (BBV), las Letras del Tesoro General de la Nación (LT) son valores emitidos a descuento, que se adjudican en una subasta pública competitiva administrada por el Banco Central de Bolivia (BCB) como agente financiero del Estado. El BCB, en sus informes semanales, publica las subastas del TGN con nombres como BT-MN. El BCB también emite sus propios Certificados de Depósito (CD): valores emitidos a descuento que el mismo BCB rescata a su valor nominal al vencimiento y que coloca en subastas donde ganan quienes ofrecen la menor tasa de descuento.

Cómo se venden: la subasta

Los títulos del TGN se colocan mediante subasta. En una subasta competitiva, los interesados presentan sus ofertas y el BCB adjudica los valores según las condiciones que se publican. El resultado final queda registrado en el informe semanal del BCB con el plazo y la tasa adjudicada.

Un ejemplo concreto del informe semanal del BCB, número 20 de 2026: en la subasta del 13 de mayo de 2026 se adjudicó un valor del TGN a 546 días, con una tasa de 10,71 %. La oferta siguiente, para la subasta del 20 de mayo, listaba plazos de 364, 546, 728 y 1.092 días, con tasas entre 10,45 % y 10,75 %. Esas tasas son de esas fechas y cambian en cada subasta.

El BCB también coloca algunos valores por su “mesa de dinero”. Antes de suponer que puedes comprar directamente, averigua quién puede participar y con qué montos mínimos. Pregunta al BCB o a una agencia de bolsa autorizada, como explica la guía sobre agencias de bolsa en Bolivia.

Cómo se lee el valor y la tasa

Cada título del TGN tiene un valor nominal de 1.000 unidades de su moneda de origen, según el informe del BCB. En bolivianos, eso significa Bs 1.000 por título.

Como las letras se emiten a descuento, el precio que pagas puede ser menor que el valor nominal. Supón que compras un título de Bs 1.000 nominales por Bs 900. Si lo mantienes hasta el vencimiento y el Estado te paga el valor nominal, la diferencia de Bs 100 es tu ganancia. Ese es un ejemplo con cifras inventadas, no el rendimiento de una subasta real.

Un bono con cupones funciona de otra manera. Según la BBV, el bono puede pagar intereses periódicos mediante cupones, y al vencimiento devuelve el capital prestado. Los cupones son documentos que se separan del valor para cobrar la renta de un período.

Cómo se pierde dinero

Un bono del Estado puede costarte dinero de tres maneras:

• Si vendes antes del vencimiento. El precio de venta depende del mercado. Si las tasas suben después de tu compra, un título con tasa menor vale menos.
• Si la inflación sube más que la tasa. Un título a 546 días con 10,71 % paga en bolivianos. Si los precios suben más rápido, tu dinero compra menos. El INE informó que en agosto de 2026 la inflación a doce meses fue de 5,02 %. Esa cifra no sirve para calcular un rendimiento real exacto, porque corresponde a otro período que el de la subasta.
• Si cambia la moneda. Un rendimiento en bolivianos puede valer menos en dólares si el tipo de cambio cambia.

El emisor es el Estado boliviano, pero eso no significa que el bono sea libre de riesgo. Ningún bono asegura que el valor de tu dinero se mantenga.

Qué mirar antes de comprar

• La fecha de la subasta y la tasa adjudicada, que cambian cada semana.
• El plazo, porque un plazo más largo te obliga a esperar más para usar el dinero.
• El precio al que compras, si el título es a descuento.
• Cómo se comparan la tasa y la inflación reciente, y si el resultado te deja con poder de compra.

Si tienes dudas sobre el plazo o el tratamiento impositivo, consulta a un asesor antes de comprar.

Más a fondo

El informe del BCB muestra, para cada adjudicación, la cantidad, la modalidad (competitiva) y el periodo de protección de los valores rescatables. Los valores que se colocan después de su fecha de emisión pueden venderse a través de la mesa de dinero, y el periodo de protección se ajusta al plazo restante.

Para entender el contexto de tu dinero frente a los precios, lee la guía sobre inflación en Bolivia para inversores. Si comparas con otra forma de renta fija bancaria, la de depósito a plazo fijo en Bolivia tiene reglas distintas, incluido el tope del seguro de depósitos. Y la guía de la Bolsa Boliviana de Valores explica qué otros valores de renta fija se negocian allí.