Un ADR (American Depositary Receipt) es un certificado negociable en Estados Unidos que representa acciones de una empresa no estadounidense, depositadas en un banco de ese país.

¿Cuál es la diferencia entre ADR y ADS?

Según la SEC, el ADR es el certificado y el ADS es la unidad de participación que representa; los dos términos se usan a menudo como sinónimos en el mercado.

¿En qué moneda cotiza un ADR?

Los ADR cotizan en dólares y se liquidan a través de los sistemas de compensación de EE. UU., lo que evita operar en moneda extranjera al comprarlos.

¿Qué es un ADR patrocinado?

Es el que la empresa extranjera acuerda directamente con el banco depositario para gestionar registros, comunicaciones con accionistas y el pago de dividendos.

¿Qué comisiones cobra el banco depositario de un ADR?

Puede cobrar una comisión de custodia por cada ADR, que suele descontarse de los dividendos. La SEC recomienda preguntar a tu broker qué cargos aplican y revisar las comisiones en el formulario F-6 del programa.

Qué es un ADR y cómo comprar acciones extranjeras

Qué es un ADR en una frase

Un ADR (American Depositary Receipt, o certificado de depósito americano) es un título que se compra y se vende en Estados Unidos y que representa acciones de una empresa que no es estadounidense. Las acciones originales quedan depositadas en un banco depositario de EE. UU., o en su custodio en el país de origen, y ese banco emite el certificado en dólares para que cualquier inversor lo negocie en una bolsa o en el mercado extrabursátil.

Así, puedes tener participación en una compañía japonesa, británica o brasileña sin abrir una cuenta en su bolsa local ni operar en su moneda.

Quién crea un ADR y cómo se relaciona con la acción

Un ADR se crea cuando la empresa extranjera, o un inversor que ya tiene las acciones locales, entrega esas acciones a un banco depositario o a su custodio en el país de origen. A cambio, el banco emite ADR en Estados Unidos.

El inversor puede revender el ADR en una bolsa de EE. UU. o en el mercado extrabursátil (OTC). También puede entregar los ADR al banco para recibir las acciones originales, algo que suelen hacer brokers e inversores activos en mercados extranjeros.

La razón del ADR: cuántas acciones representa

Cada programa define una razón que indica cuántas acciones locales equivale un ADR. Puede ser una acción a una, varias acciones por ADR o una fracción de acción.

La SEC explica que esta razón existe para que el precio del ADR quede en un rango parecido al de las acciones de EE. UU. Por ejemplo, supón que una acción local cuesta el equivalente a US$ 500: un programa con razón de una acción a una tendría un ADR de precio muy alto; con una razón en la que cada ADR equivale a una quinta parte de una acción, el precio del ADR sería una quinta parte de eso.

Ejemplo con cifras inventadas: supón que una acción local vale el equivalente a US$ 60 y que un ADR representa 2 acciones. El precio del ADR se acercaría a US$ 120, menos cualquier diferencia de mercado y costos. Estas cifras son solo un ejemplo para entender la mecánica, no datos reales.

ADR y ADS: la diferencia

Según la SEC, el ADR es el certificado negociable que prueba la propiedad. Ese certificado representa un ADS (American Depositary Share), que es la participación en las acciones de la empresa extranjera depositadas en el banco de EE. UU.

En la práctica, los dos términos se usan casi siempre como sinónimos. Si ves “ADS” en un documento, piensa que habla de la misma cosa que el ADR que compras.

ADR patrocinados y no patrocinados

Un ADR patrocinado nace de un acuerdo directo entre la empresa extranjera y el banco depositario. La empresa coordina el registro de accionistas, el envío de sus comunicaciones y el pago de dividendos.

Un ADR no patrocinado se crea sin la cooperación de la empresa, y puede iniciarlo un corredor de bolsa que quiera abrir un mercado en EE. UU. para esos títulos. Para el inversor, la diferencia importa: con un programa patrocinado hay una relación formal con la empresa; con uno no patrocinado, la información y los servicios dependen más del banco.

Niveles 1, 2 y 3

Los ADR se agrupan en tres niveles según cuánto acceso tiene la empresa a los mercados de EE. UU.

Nivel	Dónde cotiza	¿Puede captar capital?	Información pública en EDGAR
1	Solo en el mercado extrabursátil (OTC), y puede ser no patrocinado	No	Ninguna en EDGAR: la información debe estar en la web del emisor
2	En una bolsa nacional de EE. UU.	No	Sí: la empresa presenta informes anuales en el formulario 20-F
3	En una bolsa nacional de EE. UU.	Sí	Sí: informes anuales en el 20-F y registro para emitir acciones

El nivel 1 es el que más conviene mirar con cuidado. La SEC señala que no aparece información de la empresa en EDGAR, el sistema público de la SEC, y que el dato debe buscarse en la web del emisor. Además, al cotizar en OTC, puede haber menos compradores y vendedores al mismo tiempo.

Comisiones que puede cobrar el banco

El banco depositario puede cobrar una comisión de custodia por cada ADR. Muchas veces se descuenta del dividendo que el banco paga a los tenedores. Cuando la acción no reparte dividendos periódicos, la comisión se cobra a través del intermediario, que la traslada al cliente.

Además, el banco puede cobrar otros conceptos, como la distribución de dividendos, el cambio de moneda o el voto de las acciones. La SEC recomienda preguntar a tu broker qué cargos aplican a un ADR antes de comprar, y revisar la sección de comisiones del formulario F-6, que está disponible sin costo en la web de la SEC.

Cómo se pierde dinero con un ADR

Un ADR no elimina ninguno de los riesgos de la empresa. Estos son los principales:

Riesgo de la empresa: si los resultados empeoran, el precio del ADR baja igual que la acción local.
Riesgo del país de origen: la situación política, económica o social influye en el precio.
Diferencias de información: una empresa extranjera puede estar obligada a revelar menos, o con otros criterios, que una empresa de EE. UU.
Tipo de cambio: el ADR cotiza en dólares, pero su precio sigue a la acción local convertida. Si la moneda local se deprecia frente al dólar, el precio en dólares puede bajar aunque la empresa vaya bien. El ADR evita operar en esa moneda, pero no evita ese efecto.
Poca liquidez: en un nivel 1 negociado en OTC, vender en el momento que quieres puede costar más.

Cómo se compra un ADR desde Bolivia o Ecuador

Un inversor en Bolivia o en Ecuador normalmente compra ADR a través de un broker internacional autorizado que opere en EE. UU. El proceso general es abrir la cuenta, enviar los fondos y colocar la orden en dólares.

Ecuador usa el dólar como moneda oficial, así que el dinero ya está en la moneda de compra. Un inversor boliviano debe considerar cómo enviar dólares al exterior y cuánto le cuesta esa transferencia, porque ese costo se suma a las comisiones del broker.

Para saber qué información publica la empresa, revisa su sitio oficial de relación con inversores y, si es un programa de nivel 2 o 3, sus informes en EDGAR. Para el ADR en sí, el formulario F-6 describe las condiciones del depósito, pero no contiene datos del negocio.

Más a fondo

Para estimar el precio de un ADR se usa una relación simple: precio del ADR ≈ precio de la acción local × número de acciones por ADR × tipo de cambio. En teoría, un arbitraje entre ambos mercados mantiene esa relación cercana. En la práctica, las diferencias de horario de cierre, los costos de custodia y la liquidez hacen que el precio se separe un poco.

Por eso, al comparar un ADR con la acción local, conviene mirar la razón del programa, la comisión del depositario y el mercado donde cotiza. Antes de invertir, suma también la comisión de custodia y los cargos de tu broker para saber cuánto te cuesta mantener el ADR.