Invertir en dividendos: qué mirar y riesgos

Invertir en dividendos significa comprar acciones de empresas que reparten parte de sus ganancias a sus accionistas, y quedarse con ellas para cobrar ese reparto. Además del dividendo, puedes ganar si el precio de la acción sube. Pero el dividendo no está garantizado: la empresa puede reducirlo o suspenderlo, y el precio puede caer más de lo que cobras.

Si aún no sabes qué es un dividendo, empieza por esta guía.

Qué tipo de empresas pagan dividendos

Según Investor.gov, de la SEC, las acciones de ingresos pagan dividendos de forma constante, porque los inversionistas las compran por el dinero que generan. Una empresa de servicios públicos bien establecida suele caer en esta categoría. Las acciones de crecimiento, en cambio, rara vez pagan dividendos: la empresa suele reinvertir lo que gana para crecer.

Las blue chips, las empresas grandes y conocidas, en general sí reparten dividendos. Pero que una empresa sea grande no obliga a pagarlo, y que pague dividendos hoy no garantiza que lo siga haciendo.

Qué mirar: el rendimiento por dividendo

El rendimiento por dividendo indica cuánto representa el dividendo frente al precio de la acción. Se calcula dividiendo el dividendo por acción entre el precio por acción. Damodaran, profesor de la Universidad de Nueva York, toma el dividendo anual como cuatro veces el último trimestral.

Por ejemplo, si una acción cuesta US$ 50 y paga US$ 2 al año, su rendimiento es de 4 por ciento. Son cifras inventadas para explicar el cálculo. No son un dato real ni una referencia.

Un rendimiento de 4 por ciento no dice si es bueno o malo. Hay que compararlo con la empresa, con su historia y con lo que paga su sector.

Qué mirar: el payout

El payout es la parte de la utilidad de la empresa que se reparte como dividendo. Se calcula dividiendo los dividendos entre la utilidad neta. Su complemento es la razón de retención: 1 menos el payout. Esa parte es la que la empresa se queda para invertir o pagar deudas.

Supón que una empresa gana US$ 100 en el año y reparte US$ 60. Su payout es de 60 por ciento y su retención, de 40 por ciento. Es un ejemplo con cifras redondas.

Ninguna regla general fija un payout sano. Según la SEC, los indicadores deseables varían según la industria. Un payout alto puede ser normal en un sector maduro y preocupante en uno que necesita invertir mucho.

Por qué un rendimiento muy alto puede ser una alerta

El precio está en el denominador del rendimiento. Si el precio cae y el dividendo no cambia, el rendimiento sube. Por eso un rendimiento muy alto puede no reflejar una empresa generosa, sino un precio que bajó porque el mercado duda de que ese dividendo se mantenga.

Cuando veas un rendimiento alto, pregunta por qué es alto. Si el precio bajó con fuerza, revisa las noticias y los reportes de la empresa antes de concluir que el dividendo es una oportunidad.

Qué revisar en los estados financieros

Un dividendo sale del dinero de la empresa. Para saber si puede sostenerlo, conviene mirar tres cosas:

• Utilidad. El estado de resultados muestra si la empresa ganó dinero en el período y cuánto le corresponde a cada acción. La SEC lo llama utilidad por acción.
• Flujo de caja. La SEC explica que el estado de resultados puede decir si hubo ganancia, pero el estado de flujo de caja dice si la empresa generó efectivo. Un dividendo se paga con efectivo, así que ese estado importa. Puedes profundizar en la guía sobre cómo leer el flujo de caja.
• Deuda. Si la deuda crece más rápido que el patrimonio de los accionistas, la empresa tiene menos margen para repartir. La SEC da un ejemplo: una deuda que equivale al doble del dinero que aportan los dueños.

Además, el informe de gestión (el texto donde la administración explica los resultados, la SEC lo llama MD&A) debe mencionar las tendencias y riesgos conocidos que pueden afectar los resultados y, con ellos, el dividendo.

Acciones de crecimiento e ingresos

Para elegir entre estas dos categorías, piensa qué esperas de la acción:

Una acción puede tener rasgos de las dos. Las de ingresos no están libres de caídas de precio, y las de crecimiento pueden pagar dividendos en algún momento.

Riesgos de depender del dividendo

Recorte del dividendo. La empresa puede reducir o suspender el reparto si sus resultados empeoran o si decide invertir ese dinero. Un inversionista que contaba con ese ingreso puede verse afectado de golpe.

Caída del precio. Según Investor.gov, el precio de una acción puede bajar por factores internos de la empresa, como un producto defectuoso, o por eventos que no controla, como sucesos políticos o de mercado. Si vendes cuando el precio está por debajo de lo que pagaste, pierdes dinero, aunque hayas cobrado dividendos.

Falta de diversificación. Concentrarte en pocas empresas, o en un solo sector, aumenta el riesgo. Según Investor.gov, parte del riesgo de las acciones se reduce al invertir en varias empresas.

Pérdidas históricas. Según Investor.gov, las acciones de empresas grandes, consideradas como grupo, han perdido dinero en promedio aproximadamente uno de cada tres años. Eso no significa que pierdas exactamente cada tres años, pero sí que los años con pérdidas son frecuentes. Depender del dividendo no protege de esas caídas.

Cómo se ve desde Bolivia y Ecuador

En Bolivia y Ecuador, la vía habitual para comprar acciones de empresas de Estados Unidos es un bróker del exterior. Antes de abrir una cuenta, pregunta cuánto cobra por operar y por retirar dinero, y si te cobra algo por reinvertir dividendos.

En Bolivia, ten en cuenta también el riesgo cambiario. Si tu dinero está en bolivianos y el dividendo llega en dólares, el resultado depende del tipo de cambio al convertir, así que un dividendo que suena bien en dólares puede rendir menos en bolivianos. En Ecuador, que usa el dólar, ese riesgo no aplica a un dividendo en dólares.

Si quieres aprender a usar estos indicadores con más detalle, puedes leer la guía sobre qué es el PER.

Más a fondo

Relación entre precio y ganancias. Damodaran define el rendimiento de las ganancias (earnings yield) como el inverso del PER: ganancia por acción dividida entre el precio. Supón una acción de US$ 20 que gana US$ 2 por acción. Su PER es 10 y su rendimiento de ganancias es de 10 por ciento. Ambas cifras son de ejemplo.

Reinversión de dividendos. Según Investor.gov, un plan de reinversión de dividendos usa lo que cobras para comprar más acciones de la misma empresa. Para usarlo debes firmar un acuerdo con la empresa, y puede haber un cargo por el servicio. Revisa las condiciones antes de activarlo.

Un balance que cuadra. La SEC resume el balance así: activos igual a pasivos más patrimonio. Si la deuda (pasivo) sube mucho sin que el patrimonio crezca, la empresa depende más de sus acreedores. Eso puede limitar su capacidad de repartir dividendos.

Recuerda que cualquier acción puede perder valor, incluso una que paga dividendos durante años. Antes de invertir con dinero que necesites, consulta a un profesional financiero.